جف پارک: کاهش اعتبار TradFi در 5 فوریه باعث سقوط کریپتو شد
جف پارک، مشاور بیتوایز، فروش کریپتو در 5 فوریه را به کاهش اهرمی سبد داراییهای چندگانه به جای عوامل خاص رمزنگاری نسبت داد.
خلاصه
- فروش در 5 فوریه ناشی از اهرمزدایی صندوقهای چند دارایی بود، نه ترس خاص ارزهای دیجیتال.
- معاملات بر اساس CME به شدت کاهش یافت زیرا ناخالص فروشگاه های غلاف در سراسر پورتفولیوها کاهش یافت.
- گامای کوتاه و پوشش محصول ساختاریافته علیرغم جریان های ورودی ETF، روند نزولی را افزایش داد.
IBIT حجم معاملات 10 میلیاردی را به ثبت رساند که بالاترین رقم قبلی خود را دو برابر کرد، در حالی که فعالیت اختیار معامله به سطوح تاریخی رسید که منجر به قراردادهای فروش به جای تماس ها شد.
این سقوط باعث شد بیت کوین (BTC) 13.2 درصد سقوط کند، اما IBIT با 6 میلیون سهم جدید به خلق خالص 230 میلیون دلاری دست یافت و کل ورودی ETF را به بیش از 300 میلیون دلار رساند.
میز کارگزاری پرایم گلدمن ساکس گزارش داد که 4 فوریه یکی از بدترین عملکردهای روزانه برای صندوق های چند استراتژی با امتیاز z 3.5 بود. این یک رویداد با احتمال 0.05٪ بود، 10 برابر نادرتر از یک رویداد سه سیگما.
پارک نوشت که مدیران ریسک در فروشگاه های حبوبات به طور بی رویه کاهش درآمد را مجبور کردند و توضیح دادند که چرا 5 فوریه به حمام خون تبدیل شد.
لغو معاملات مبتنی بر CME منجر به اهرمزدایی شدید شد
پارک تجارت مبتنی بر CME را به عنوان محرک اصلی فشار فروش معرفی کرد. مبنای کوتاه مدت از 3.3% در 5 فوریه به 9% در 6 فوریه افزایش یافت. این یکی از بزرگترین حرکات مشاهده شده از زمان راه اندازی ETF است.
صندوقهای چند استراتژی مانند Millennium و Citadel موقعیتهای بزرگی در مجموعه بیتکوین ETF دارند و مجبور شدهاند با فروش نقطهای در حین خرید معاملات آتی، تراکنشهای اساسی را کاهش دهند.
IBIT در هفته های اخیر به جای طلا با سهام نرم افزاری ارتباط تنگاتنگی داشته است. این واقعیت که طلا به طور کلی توسط صندوقهای چند استراتژی به عنوان بخشی از عملیات تأمین مالی آنها نگهداری نمیشود، تأیید میکند که این درام به جای مشاوران سرمایهگذاری خردهفروشی، بر این صندوقها متمرکز است.
این کاتالیزور از فروش سهام نرمافزاری بهجای فروش ارز دیجیتال به دست آمد.
محصولات ساختاریافته در کریپتو حمام خون ایجاد می کنند
محصولات ساختاریافته با ویژگی های مانع تصادف به تسریع فروش کمک کردند. اسکناس جی پی مورگان که در ماه نوامبر قیمت گذاری شد، مانعی معادل 43600 دلار داشت.
اوراق قرضه قیمت گذاری شده در ماه دسامبر، زمانی که بیت کوین 10 درصد سقوط کرد، دارای موانعی در محدوده 38000 تا 39000 دلار خواهند بود.
رفتار خرید در بازارهای محلی کریپتو در هفتههای گذشته به این معنی بود که فروشندگان کریپتو به طور طبیعی موقعیتهای گامای کوتاهی داشتند.
آپشنها نسبت به حرکتهای بزرگی که در نهایت انجام شد بسیار ارزان فروخته میشدند و باعث تشدید روند نزولی میشدند. فروشندگان گامای کوتاه را در فروش در محدوده 64000 تا 71000 دلار نگه داشتند.
بهبودی در 6 فوریه باعث شد که موقعیت های باز CME سریعتر از بایننس گسترش یابد. در حالی که بهره باز بایننس سقوط کرد، معاملات پایه تا حدی بهبود یافت و اثرات خروج تثبیت شد.
پارک به این نتیجه رسید که حذف قرار گرفتن در معرض tradfi کاتالیزوری بود که بیت کوین را به سطوحی سوق داد که پوشش کوتاه گاما از طریق فعالیت بدون جهت که نیاز به موجودی اضافی دارد، کاهش می یابد.