مالیات خاموش بیت کوین: موسسات HODL ناکارآمد نخواهند بود

بیت کوین (BTC) نشانگر آزادی خلاص شدن از کنترل سرمایه ، واسطه های مرکزی و بانک مرکزی برای میلیون ها فرزندخواندگی است. با این حال ، نگه داشتن بیت کوین برای موسسات رایگان نیست. در حقیقت ، این هزینه با هزینه های دائمی و قابل اندازه گیری است که بی سر و صدا جمع می شود و با گذشت زمان ارزش را از بین می برد. این یک حمل و نقل منفی ناشی از “مالیات خاموش” بیت کوین است – دستمزدها ، هزینه های بیمه ، اصطکاک حسابداری و هزینه فرصت.

برای یک سرمایه گذار فردی با محکومیت و افق طولانی ، ممکن است از این درگ جلوگیری یا تحمل شود. با این حال ، نادیده گرفتن مالیات برای مؤسساتی که اوراق بهادار بزرگ ، وابسته به اشخاص ثالث ایمن و وابسته به کارهای مبتنی بر اعتماد ، برای مالیات خاموش دشوار می شود.

هزینه ای در حال آمدن است

بر خلاف کاربران خرده فروشی ، موسسات معمولاً نمی توانند به تنهایی به یک کیف پول سخت افزاری فکر کنند. آنها به حضانت متکی هستند که برای انطباق ، کنترل و ایمنی ترتیب داده شده اند. Bitgo ، Copper ، Hex Trust ، Coinbase Prime و Fidelity دارایی های دیجیتال از بهترین بازیکنان این زمینه هستند و خدمات خود را بصورت رایگان ارائه نمی دهند.

هزینه حضانت معمولاً بین 35/0 تا 0.50 درصد در سال است و از دارایی های بازداشت شده گرفته می شود. برای مشتریان بزرگ ، این به سرعت جمع آوری می شود. موقعیت بیت کوین 100 میلیون دلار بین 350،000 تا 500000 دلار در سال است – فقط در فضای سرد نشسته است. برخی از حضانت همچنین هزینه های استخدام و تجارت را دریافت می کنند و هزینه های مؤثر را بیشتر می کنند.

بیمه لایه دیگری را اضافه می کند. در حالی که حضانت بزرگ سیاست هایی را ارائه می دهد ، این مرزها غالباً پایین تر از آنچه موسسات بزرگ به آن احتیاج دارند ، هستند. برخی از مشتریان در مورد دامنه اضافی یا بیمه خودشان مذاکره می کنند که هر دو هزینه را افزایش می دهد. و پس از آن هزینه های حسابرسی وجود دارد: شرکت های دولتی و بودجه باید به طور معمول صاحبان رمزنگاری را از طریق بازرسی های ویژه رمزنگاری تأیید کنند. اینها ارزان نیستند ، معمولاً نیاز به مشارکت شش رقمی با شرکت های بزرگ چهار دارند.

با هم ، این مؤلفه های اصلی حمل و نقل منفی بیت کوین برای موسسات است: هزینه های نگه داشتن اجتناب ناپذیر بدون درآمد نامتعادل. حتی در صورت عدم نوسانات یا حرکت قیمت ، موقعیت به آرامی خونریزی می کند – باد ساختاری سر در عمل نگه داشتن.

با این حال ، فراتر از هزینه های باز ، یک محدودیت استراتژیک نیز وجود دارد که بار آن را بیشتر می کند.

باد ساختاری حمل و نقل منفی

یکی از مهمترین استفاده از نهادی بیت کوین برای قدردانی طولانی مدت ، نقش یک وعده غذایی است. بیت کوین را می توان به دلار ، stablecoins یا سایر دارایی های رمزنگاری وام گرفت و به صاحبان این امکان را می دهد تا بدون فروش موقعیت های خود ، نقدینگی را باز کنند. این عملکرد به ویژه برای شرکتهای فشرده سرمایه مانند معدنچیان یا شرکتهای تجاری و مدیران خزانه داری که به طور فزاینده ای به دنبال وسایل نقلیه ترازنامه انعطاف پذیر تر هستند ، بسیار ارزشمند است.

با این حال ، اثربخشی بیت کوین به عنوان یک ضمانت بستگی به ثبات و وجود آن دارد. اگر حمل و نقل منفی اصل بیت کوین را از بین ببرد ، میزان وثیقه در حال کاهش است. در این سناریو ، صاحبان می بینند که نه تنها ضررهای کاغذی بلکه نیروهای وام آنها نیز واقعاً در حال کاهش است.

این مشکل با این واقعیت تقویت می شود که روش اصلی بیت کوین برای تعادل حمل و نقل منفی از طریق تولید عملکرد توسط بیت کوین از استفاده به عنوان ضمانت تقویت می شود. اگر یک موسسه بیت کوین را برای جلب علاقه قرض دهد ، این موجودات به طور معمول قفل شده اند و دیگر علیه وام منتشر نمی شوند. در حقیقت ، مبادله ای وجود دارد: شما می توانید از بیت کوین خود برای تولید درآمد استفاده کنید یا از آن برای باز کردن نقدینگی استفاده کنید.

این انتخابات دوگانه اصطکاک واقعی را برای مؤسساتی ایجاد می کند که سعی در به حداکثر رساندن بهره وری سرمایه دارند. بیت کوین ، که از طریق وام بهره وری را به دست می آورد ، برای وام گرفتن یا انعطاف پذیری عملیاتی در دسترس نیست. و بیت کوین مایع را برای وثیقه نگه داشته و هزینه های احتباس را بدون بازگشت متعادل جمع می کند.

چرا اکنون این مهم است

در اوایل دهه 2020 ، روایت بیت کوین به عنوان حصار تورم تقریباً صفر و تورم افزایش یافته و باعث نادیده گرفتن مالیات خاموش می شود. با این حال ، انتقال به نرخ بهره بالاتر ، تجدید رقابت از دارایی های کارآیی و تحقیقات نظارتی دقیق تر ، اکنون موسسات با یک حساب سخت تر روبرو هستند.

هزینه حضانت دیگر قابل غفلت نیست. هزینه فرصت های تعیین شده توسط تورم واقعی است. و ذینفعان داخلی – از کمیته های ریسک گرفته تا CFO – به زودی می توانند از بیت کوین بپرسند که او فراتر از نشستن در آنجا در ترازنامه چه کاری انجام می دهد.

مبادله کردن

مصالحه فعلی که صاحبان بیت کوین شرکت ها با آن روبرو هستند مهم است ، اما ممکن است دائمی نباشد. با توسعه زیرساخت ها ، رویکردهای جدید شروع به ارائه راه رو به جلو می کنند – راه حل هایی که می توانند نیاز به انتخاب بین عملکرد و سود را کاهش یا حتی از بین ببرند.

در سایر اکوسیستم های blockchain ، عملکرد محلی معمولاً با کمک به شبکه از طریق توقف بدست می آید. با توجه به طراحی ، بیت کوین به معدنچیان پاداش می دهد ، نه کسانی که BTC را نگه می دارند ، نه BTC. با این حال ، تحولات اخیر به احتمال جدیدی اشاره دارد: حمایت بیت کوین از زنجیره های ضد شرط بندی خارجی ، و باعث ایجاد کارایی در این فرآیند می شود. این مدل ، که به طور کلی بیت کوین متوقف می شود ، اجازه می دهد تا BTC بدون تسلیم بازداشت یا دریافت فرضیات جدید به شبکه های دیگر منتقل شود. با افزایش این رویکردها ، زنده ماندن شرکت بیت کوین رشد خواهد کرد.

این تغییر ممکن است برای مؤسساتی که مدت طولانی برای انتخاب بین راندمان سرمایه و انطباق بین طراحی بیت کوین انتخاب کرده اند ، مهم و به تأخیر بیفتد.