همانطور که جانت یلن به تورم ناشی از جنگ ایالات متحده و ایران اشاره می کند، آیا کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در خطر است؟

جانت یلن، وزیر خزانه داری سابق آمریکا این هفته هشدار داد که تشدید درگیری بین ایالات متحده و ایران می تواند تلاش های فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره در سال 2026 را پیچیده کند، زیرا ریسک های ژئوپلیتیکی از طریق بازارهای انرژی و انتظارات تورمی تغذیه می شود.

به گزارش بلومبرگ، یلن گفت که مسیر قیمت نفت و دورنمای تورم کلی «بستگی به این دارد که مناقشه ایران چقدر بر بازار نفت تأثیر می گذارد». این یک سیگنال ظریف اما واضح است مبنی بر اینکه تسهیلات پولی ممکن است به تعویق بیفتد.

این احتیاط در حالی است که بازارها پیش‌بینی کاهش نرخ خود را برای جلسه مارس فدرال رزرو مجددا ارزیابی می‌کنند.

کاهش نرخ بهره فدرال رزرو بعید به نظر می رسد

داده‌های FedWatch گروه CME نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران اکنون تقریباً 97.4 درصد احتمال می‌دهند که فدرال رزرو نرخ‌های بهره را در 18 مارس (350-375 واحد پایه) بدون تغییر باقی بگذارد، و تنها احتمال کمی برای کاهش نرخ قبل از پایان ماه وجود دارد (حدود 2.6 درصد).

نمودار نشان می دهد که چگونه بازارها نسبت به انتظارات قبلی برای توسعه کوتاه مدت عقب نشینی کرده اند.

معامله گران پیش بینی بازار انتظارات سنتی نرخ را پیش از نشست ماه مارس فدرال رزرو تکرار می کنند. طبق کنوانسیون تحت عنوان “تصمیم ماه مارس فدرال رزرو”، حدود 97 درصد از پاسخ دهندگان در پلی مارکت پیش بینی می کنند که فدرال رزرو نرخ های بهره را بدون تغییر نگه می دارد.

تنش های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه قیمت نفت خام را افزایش داده و “حق بیمه ریسک” تورمی را افزایش داده است. این ممکن است تضمین کند که فشارهای شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) در ماه های آینده بالا باقی می ماند.

افزایش قیمت انرژی عموماً در مولفه های تورمی کلیدی مانند حمل و نقل، مسکن و کالاهای تولیدی منعکس می شود و پنجره توسعه فدرال رزرو را محدود می کند. بازارهای جهانی سهام و اوراق قرضه قبلاً این تنش را احساس کرده اند: سهام آسیایی سقوط کرد، نفت و اوراق خزانه داری ایالات متحده به پناهگاه امن بازگشتند، و نوسانات افزایش یافت که نشان دهنده افزایش ریسک گریزی است.

اظهارات یلن منعکس کننده نگرانی گسترده تر بانک های مرکزی است که فشارهای تورمی مداوم یا تجدید شده، به ویژه ناشی از شوک های طرف عرضه مانند انرژی، احتمال کاهش نرخ بهره را در کوتاه مدت کاهش می دهد.

حتی اگر تورم داخلی به سطوح روند بازگردد، تأثیر تاخیری شوک های قیمت نفت می تواند محاسبات «داده محور» فدرال رزرو را تغییر دهد. یک درگیری طولانی در خاورمیانه این خطر را افزایش می دهد زیرا تحلیلگران همچنان به بررسی باد مخالف رشد در برابر انگیزه های تورمی ادامه می دهند.

با توجه به ریسک ژئوپلیتیکی به عنوان یک عامل مهم فزاینده در ذهن سیاستگذاران، بازارها اکنون انتظار دارند که فدرال رزرو تا سال 2026 متوقف شود، مگر اینکه تورم به میزان قابل توجهی کاهش یابد.