بیت کوین صفر دلاری؟ یک روایت رو به رشد پدیدار می شود

بدبینان می گویند بیت کوین صفر دلاری وجود دارد، زیرا یک فروش جدید دوباره سؤالات تلخی را در مورد ابزار، جریان نقدی و اینکه آیا اعتماد به تنهایی می تواند قیمت آن را حفظ کند یا نه، ایجاد می کند.

کاهش اخیر بیت کوین (BTC) یک سوال قدیمی و بی رحمانه را زنده کرده است: آیا بزرگترین ارز دیجیتال جهان در نهایت می تواند ارزشی نداشته باشد؟ با کاهش قیمت ها و متزلزل شدن باورها، تز «بیت کوین تا 0 دلار» دوباره در بازارها و رسانه ها تکرار می شود.

تز صفر دلار دوباره برملا می شود

جرقه این هفته از سوی مفسر محافظه کار باک سکستون زده شد که نوشت: “وقتی از یک معتقد واقعی به بیت کوین می خواهم توضیح دهد که چرا فکر می کند ارزش بلندمدت دارد… مطمئن تر می شوم که بیت کوین ارزش بلندمدت ندارد و قیمت کف آن صفر است.” پست او پس از اینکه بیت کوین هفته گذشته بیش از 20 درصد از ارزش خود را از دست داد، در فضای مجازی منتشر شد و روایت نزولی را که منتقدان سال ها بر آن فشار می آوردند، تقویت کرد. استدلال اصلی ساده است: در یک بحران اعتماد کامل، دارایی بدون جریان نقدی و بدون ادعای قانونی نسبت به هر چیز ملموس، «پایه اساسی» ندارد.

ریچارد فار، استراتژیست ارشد بازار در Pivotus Partners، آن را با صراحت بیشتری بیان کرد و گفت که هدف بیت کوین شرکت او “0.0 دلار” است، با این استدلال که “به عنوان پوششی در برابر دلار شکست خورده است”، از یک فناوری بتا بالا پیروی می کند و هیچ کشش واقعی به عنوان ارز ندارد. فار نوشت: «معدن‌ها (شبکه) نقدینگی در حال خونریزی هستند. “ما فکر می کنیم که صفر است.”

ایمان و سود

پیتر شیف، مخالف دیرینه، بار دیگر بیت کوین را با طلا مقایسه کرد و تأکید کرد که «ارزش بیت کوین کاملاً ذهنی است، زیرا هیچ سودی فراتر از آن چیزی که باور می شود ندارد». وی افزود: “بیت کوین نمی تواند کاری انجام دهد. مشکل این است.” بله، شما می توانید بیت کوین خود را ذخیره و انتقال دهید، اما فراتر از آن نمی توانید کاری با آن انجام دهید. این نقد همراه با هشدارهای آکادمیک است که دارایی های غیر بازده در نهایت گروگان جریان های انعکاسی هستند. این نکته در موج های قبلی کاهش اهرم در سال های 2018 و 2022 نیز مورد تاکید قرار گرفت.

اما شدت واکنش‌های اخیر نشان‌دهنده این است که چقدر دارایی بیش از حد مالی شده است و به جای ایده‌آل‌های سایفرپانک، به چرخه‌های ریسک کلان و جریان‌های ETF گره خورده است. سکستون استدلال کرد که “خشم” مدافعان آنلاین بخشی از مشکل است و اعتبار جریان اصلی را از بین می برد، درست همانطور که تنظیم کننده ها و امور مالی سنتی انضباط بیشتری را می طلبند.

عکس فوری از بازار

این بحث در زمانی مطرح می شود که دارایی های دیجیتال در حال گذراندن دوره دیگری از ریسک گریزی هستند. بیت کوین (BTC) در حدود 70961 دلار با حجمی در حدود 42.3 میلیارد دلار معامله می شود که در 24 ساعت گذشته حدود 2.4 درصد رشد داشته است. اتریوم (ETH) حدود 2094 دلار تغییر کرد که در مدت مشابه حدود 0.65 درصد افزایش داشت. حجم معاملات نقدی و آتی از مرز 50 میلیارد دلار گذشت. در حالی که سولانا (SOL) با بیش از 6.1 میلیارد دلار معامله می شود، نزدیک به 86.6 دلار معامله می شود که حدود 1.4 درصد در روز کاهش یافته است.

این جریان‌های نابسامان منعکس‌کننده اضطراب کلان گسترده‌تر، از سخت‌تر شدن شرایط مالی گرفته تا نوسانات مجدد سهام، که بر دارایی‌های کریپتو با بتا بالای تاریخی تاثیر می‌گذارد. در حال حاضر، روایت «صفر» کمتر یک هدف قیمتی قطعی است تا یک تست استرس از قرارداد اجتماعی در حال بلوغ اما همچنان شکننده بیت کوین.

پوشش مرتبط: همبستگی بیت کوین با سهام فناوری به طور مکرر در طول شوک های ریسک افزایش یافته است و روایت پوشش ریسک “طلای دیجیتال” را به چالش می کشد. کارمزد در حال تکامل اتریوم و پویایی سوخت نشان می‌دهد که چگونه روایت‌های جریان نقدی پروتکل می‌توانند از ارزش ذاتی درک شده پشتیبانی کنند. رالی بزرگ سولانا و عقب‌نشینی‌های شدید نشان می‌دهد که چگونه ریسک اجرا و قطع شبکه همچنان تحمل بازار را برای شرط‌بندی‌های سفته‌بازی ردیف 1 شکل می‌دهد.