هزینه های انطباق با MiCA می تواند موج بعدی ادغام و اکتساب ارزهای رمزنگاری شده در اروپا را آغاز کند

بازار کریپتو اروپا از رقابت برای تضمین مجوز بازار دارایی های رمزنگاری فراتر رفته است.

آزمون بعدی این است که آیا شرکت‌های مجاز می‌توانند کارکنان، سرمایه و کنترل‌های مورد نیاز برای ادامه فعالیت تحت قوانین کامل اتحادیه اروپا را تامین کنند یا خیر.

فشار هزینه می تواند شرکت های رمزنگاری کوچکتر را به سمت ادغام، فروش یا مشارکت بانکی سوق دهد. همین مدل می‌تواند در بریتانیا توسعه یابد، جایی که سازمان رفتار مالی در 30 سپتامبر 2026 درهای مجوز را باز خواهد کرد.

MiCA اروپا را از صدور مجوز به انطباق طولانی مدت منتقل می کند

انتقال MiCA در سراسر اتحادیه اروپا در 1 ژوئیه 2026 به پایان می رسد. سازمان اوراق بهادار و بازار اروپا گفته است که هر شرکتی که بدون مجوز به مشتریان اتحادیه اروپا خدمات می دهد باید خدمات رمزنگاری تحت پوشش خود را متوقف کند. شرکت‌های بدون مجوز باید طرح‌های انحلال را اجرا کنند و به مشتریان کمک کنند تا دارایی‌های خود را به یک ارائه‌دهنده مجاز یا کیف پول خود میزبان منتقل کنند.

این مجوز به یک ارائه‌دهنده خدمات دارایی‌های رمزنگاری شده دسترسی به سیستم پاسپورت MiCA را می‌دهد، اما با وظایف مستمری نیز همراه است. شرکت ها باید حاکمیت، سرمایه، مدیریت بازار، مدیریت شکایات، امنیت سایبری و سیستم های مبارزه با پولشویی را حفظ کنند. این هزینه های ثابت بار سنگین تری را بر دوش صرافی های کوچکتر، کارگزاران و متولیان قرار می دهد.

قابل توجه است، در حالی که بیش از 3000 شرکت رمزنگاری تحت سیستم های ملی قبلی ثبت نام کرده بودند، تنها 194 شرکت تائید MiCA را تا ماه می دریافت کرده بودند. ثبت نام ESMA متعاقباً به حدود 300 ارائه دهنده مجاز پس از تصویب در ماه جولای افزایش یافت.

قوانین بریتانیا می تواند هزینه مستقل ماندن را افزایش دهد

بریتانیا به جای ایجاد یک رژیم جداگانه به سبک MiCA، ترجیح داده است که رمزارز را در چارچوب خدمات مالی موجود خود جاسازی کند. FCA گفت پلتفرم‌های معاملاتی، متولیان، کارگزاران، صادرکنندگان استیبل کوین و شرکت‌هایی که سهام‌داری را تنظیم می‌کنند به مجوز نیاز دارند. برنامه ها از 30 سپتامبر 2026 تا 28 فوریه 2027، قبل از شروع رژیم در 25 اکتبر 2027 باز خواهند بود.

CoinDesk به نقل از شریک مورگان لوئیس، استیون لایت استون، گفت که FCA در مواردی که مصرف کنندگان را درگیر می کند، “استانداردهای بسیار بالایی” را حفظ می کند. او گفت که با یک شرکت رمزنگاری “مانند هر موسسه مالی سنتی معمولی رفتار خواهد شد.” بانک ها در حال حاضر بسیاری از سیستم های حکمرانی، گزارش دهی و جرایم مالی مورد نیاز را اجرا می کنند.

قوانین نهایی کریپتو FCA حفاظت از دارایی های مشتری را به نگهبانی کریپتو گسترش می دهد. چارچوب CASS 17 وظایف حفاظتی متولیان مجاز را پوشش می دهد. ایجاد مدیریت کلید، آشتی، تخصیص و روش های بازیابی از ابتدا می تواند پرهزینه تر از پیوستن به یک گروه تنظیم شده باشد.

بانک ها و شرکت های بزرگ در حال یافتن راه خود به ارزهای دیجیتال هستند

بانک‌ها می‌توانند از تملک‌ها برای به دست آوردن فناوری، مجوزها و تیم‌های متخصص بدون ایجاد هر سرویس در داخل استفاده کنند. شرکت‌های کریپتو می‌توانند سرمایه، کارکنان انطباق، توزیع و روابط با مشتری را به دست آورند. زمانی که هیچ یک از طرفین خواهان تصاحب کامل آن نیستند، شراکت ها می توانند حد وسطی را ارائه دهند.

فعالیت های اخیر اروپا هر دو الگو را نشان می دهد. CACEIS فرانسه در حال نزدیک شدن به یک معامله برای پلتفرم کریپتو مریا با مجوز MiCA بود. بانک Bison پرتغال پس از ادغام زیرمجموعه دارایی های دیجیتال خود به ارائه دهنده مجاز MiCA تبدیل شده است. Cecabank اسپانیا نیز یک سرویس نگهداری رمزنگاری تنظیم شده برای موسسات مالی راه اندازی کرده است.

گروهی از بانک های اروپایی Fireblocks را برای حمایت از استیبل کوین یورو سازگار با MiCA خود انتخاب کرده اند، در حالی که Qivalis کنسرسیوم خود را به 37 موسسه مالی در 15 کشور گسترش داده است.

سیمون اشنایدر، مدیر عامل Sygnum Europe، به CoinDesk گفت که کمتر از 20 درصد از بانک های اروپایی خدمات ارز دیجیتال ارائه می دهند. مدیران بانک انتظار دارند که اطمینان از نظارت، دارایی های مشتریان بیشتری را به موسسات دارای مجوز منتقل کند. بانک ها در حال حاضر شبکه های مشتریان و چارچوب های انطباق دارند. این فضا را برای مشارکت در حضانت، کارگزاری، سهام و توکن سازی ایجاد می کند.

مقیاس می تواند مزیت رقابتی بعدی اروپا باشد

گزارش BCG و FT Partners نشان داد که ارزش ادغام‌ها و تملک‌های فین‌تک از 105 میلیارد دلار در سال 2023 به 251 میلیارد دلار در سال 2025 افزایش یافته است. شرکت‌های فین‌تک مقیاس‌پذیر، 659 خرید در سال 2025 انجام دادند، در حالی که بانک‌ها و سایر مؤسسات مستقر، 589 خرید انجام دادند. دارایی های دیجیتال و انطباق از جمله مواردی است که توجه خریداران را به خود جلب می کند.

MiCA ممکن است دلیل دیگری برای نظارت بر معاملات اضافه کند. یک شرکت خریداری‌شده می‌تواند از تکرار مجوزها و سیستم‌ها جلوگیری کند، در حالی که یک خریدار می‌تواند هزینه‌های انطباق را در یک پایگاه مشتری گسترده‌تر تقسیم کند. رگولاتورها به بررسی مالکیت، مدیریت، برون سپاری و حفاظت از مشتری پس از هر معامله ادامه خواهند داد.

ادغام به این معنا نیست که بانک‌ها جایگزین همه شرکت‌های رمزنگاری شوند. ارائه دهندگان متخصص هنوز فناوری و دانش بازار را ارائه می دهند که بسیاری از بانک ها فاقد آن هستند. خود حضانت نیز خارج از مدل های تجاری موسسات سپرده گذاری تنظیم شده خواهد بود. تغییر احتمالی کمتر ارائه دهندگان مستقل و گروه های بیشتر است که توزیع بانکی را با زیرساخت ارزهای دیجیتال ترکیب می کنند.

شکل نهایی به تصمیمات مجوز، هزینه های عملیاتی و مهاجرت مشتری بستگی دارد. MiCA ارائه دهندگان مجاز را از شرکت هایی که مجبور به ترک بازار اتحادیه اروپا بودند جدا کرد. رژیم FCA در سال 2027 می تواند فشار مشابهی را در بریتانیا اعمال کند. شرکت های کوچک ممکن است نیاز به افزایش سرمایه، به اشتراک گذاری زیرساخت ها، فروش یا ترک بازارهای تنظیم شده داشته باشند. این می‌تواند مقیاس را برای شرکت‌هایی که به دنبال دسترسی طولانی‌مدت تنظیم‌شده اروپایی هستند، ارزشمندتر از سرعت کند.