Coinbase می بیند که انباشت بیت کوین با فشار کلان Q3 برخورد می کند

موسسه کوین‌بیس و گلس‌نود چشم‌انداز ارزهای دیجیتال خود را برای سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ خنثی نگه داشتند، زیرا انقباض سه‌ماهه ۱۲ درصدی بازار با اولین نشانه‌های انباشت بیت‌کوین درگیر شد.

تحقیقات نهادی کوین‌بیس و گلس‌نود بر اساس بیش از ۲۵ نمودار که فعالیت‌های زنجیره‌ای، جریان‌های سازمانی، شرایط کلان، و همبستگی‌های بین دارایی‌ها را پوشش می‌دهد، این چشم‌انداز را پایه‌گذاری کردند. گزارش مشترک «Charting Crypto Q3 2026» استدلال می‌کند که بهبود داده‌های بیت‌کوین هنوز بر فشار ناشی از نقدینگی فشرده، تنش‌های ژئوپلیتیکی و تقاضای ضعیف صندوق‌های قابل معامله در بورس غلبه نکرده است.

این گزارش که در 24 جولای منتشر شد، نشان می‌دهد که کل سرمایه بازار کریپتو، به استثنای استیبل کوین‌ها، تقریباً 12 درصد در سه ماهه دوم کاهش یافته است. عرضه استیبل کوین در همان دوره به سطوح بی سابقه ای رسید که کوین بیس و گلاسنود آن را به عنوان نشانه ای از روی آوردن برخی فروشندگان به توکن های مرتبط با دلار به جای خروج از بازار ارزهای دیجیتال تفسیر کردند.

رابطه بیت کوین با دارایی های سنتی نیز به شدت تغییر کرده است. بر اساس این گزارش، همبستگی 90 روزه آن با S&P 500 از 0.58 به 0.12 در سه ماهه چهارم سال 2025 کاهش یافت، در حالی که همبستگی آن با طلا به 0.57 افزایش یافت.

Coinbase Institutional و Glassnode گفتند که این خوانش‌ها نشان می‌دهد که بیت‌کوین کمتر شبیه یک سهام فناوری معامله می‌شود و بیشتر شبیه یک فروشگاه ارزش است که توسط نرخ‌های بهره و نقدینگی موجود هدایت می‌شود. محققان همچنان از بیان اینکه بازار دارای یک کف دائمی است، کوتاهی کردند.

داده های روی زنجیره به پایین ترین سطح بیت کوین اشاره می کند

با توجه به Coinbase Institutional و Glassnode، اندیکاتورهای مختلف بیت کوین نشان می دهد که اصلاح ممکن است وارد مرحله انباشتگی شود. ارزهای دیجیتالی که در سه ماه گذشته جابه‌جا شده‌اند، نزدیک به پایین‌ترین سطح چند ساله خود باقی مانده‌اند، در حالی که سهم عرضه بیت‌کوین در سود کمتر از محدوده آماری پایین‌تر بوده است.

به گفته محققان، سطوح مشابهی از سودآوری در طول تاریخ در طول انباشت به جای توزیع رخ داده است. با این حال، به نظر می‌رسد دارندگان بلندمدت خریدهای خود را متوقف کرده‌اند و تصویر را در زنجیره بین ارزش‌گذاری‌های پایین و اعتقاد محدود سرمایه‌گذاران تثبیت شده تقسیم کرده‌اند.

کالین باسکو، استراتژیست کمی Coinbase در این گزارش می‌نویسد: «وقتی ارزش‌گذاری فشرده می‌شود، ما این را به‌عنوان اولین نشانه‌های یک روند نزولی می‌خوانیم نه به‌عنوان پایین‌ترین سطح دائمی که در حال حاضر وجود دارد».

فعالیت نقطه ای ETF سیگنال محتاطانه دیگری را ارائه می دهد. Coinbase و Glassnode دریافتند که جریان های بیت کوین و ETF اتریوم ایالات متحده تا نیمه اول سال 2026 منفی باقی می ماند، اما سرعت برداشت ها در حال کاهش است. در این گزارش آمده است که کاهش خروجی ها ممکن است نشان دهنده تثبیت تقاضای شرکت ها باشد، اما این تغییر به عنوان تاییدی بر بهبود تلقی نمی شود.

اتریوم در پایان سه ماهه به وضعیت ضعیف تری روی زنجیره وارد شد. بر اساس این گزارش، ETH به قلمرو کاپیتولاسیون کامل بازگشته است و دارندگان متوسط ​​را زیر آب می گذارد زیرا کاهش قیمت ها کل بازده های محقق نشده را به قلمرو منفی سوق می دهد.

در همان زمان، قرار گرفتن در معرض بلندمدت اهرمی افزایش یافته است، حتی با وجود ضعیف بودن تقاضای نقطه ای. موسسه کوین‌بیس هشدار داد که این ترکیب می‌تواند سرمایه‌گذاران مشتقه را در معرض یکی دیگر از رویدادهای اهرم‌زدایی اجباری مشابه انحلال‌هایی قرار دهد که در پایین‌ترین سطح چرخه قبلی مشاهده شد. این شرکت گفت که یک بازگشت واضح به بالای مقاومت سربار، شواهد قوی‌تری از بازدهی نسبت به آزمون دیگر حمایت ارائه می‌دهد.

سیاست فدرال رزرو و ریسک های ژئوپلیتیکی چشم انداز سه ماهه سوم را بی طرف نگه می دارد

به گفته موسسه کوین بیس، شرایط اقتصاد کلان همچنان مانع اصلی برای بهبود پایدار ارزهای دیجیتال است. در نشست ژوئن، فدرال رزرو برای چهارمین نشست متوالی خود تحت ریاست کوین وارش، نرخ بهره را بین 3.50 تا 3.75 درصد نگه داشت.

اگرچه فدرال رزرو نرخ بهره را تغییر نداد، اما پیش بینی تورم سال 2026 خود را به 3.6 درصد افزایش داد، پیش بینی رشد خود را کاهش داد و میانگین نرخ سیاستی پیش بینی پایان سال را به 3.8 درصد افزایش داد. موسسه کوین بیس این پیام را تندروانه و کمی رکود تورمی توصیف کرد و افزود که نرخ های بالاتر و دلار قوی تر می تواند نقدینگی را برای دارایی های ریسک محدود کند.

تهدیدات ژئوپلیتیک منبع دیگری برای فشار می‌افزاید. این گزارش افزایش مجدد ایران و آمریکا، افزایش جدید قیمت نفت و فروش احتمالی شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال را به عنوان کاتالیزورهای نزولی برای سه ماهه معرفی کرد.

برای مقابله با این خطرات، موسسه کوین بیس به جای خرید رالی های کوتاه مدت، صبر و ریسک کنترل شده را توصیه می کند. چشم‌انداز خنثی آن فضایی را برای انباشتگی باز می‌گذارد، اما قبل از اینکه محققان بتوانند کف بازار کامل را تشخیص دهند، تأیید قیمت قوی‌تری مورد نیاز است.

این تخمین محافظه کارانه زمانی انجام می شود که Coinbase خدمات خود را در خارج از ایالات متحده گسترش می دهد. در 22 جولای، این شرکت دفتری را در One Raffles Quay در سنگاپور افتتاح کرد و اعلام کرد که قصد دارد نیروی کار خود را در آنجا از حدود 150 کارمند به حدود 200 کارمند طی 18 ماه آینده افزایش دهد.

در کانادا، کوین بیس در حال آماده شدن برای آوردن سهام توکن، بازارهای پیش بینی و سایر محصولات مالی سنتی به مدل «همه چیز مبادله» خود است. این شرکت گفت که در به روز رسانی سیستم ژوئن خود، گزینه های سهام، محصولات قبل از IPO و طرح های سهام توکن شده و همچنین مشاور سرمایه گذاری هوش مصنوعی و عامل تجاری ثبت شده در SEC را معرفی کرده است.

مدیر محصول جردن فیش، معروف به Cobie، همچنین اذعان کرد که Coinbase در حال دور شدن از کاربران کریپتو بومی است زیرا اعتماد به Base آسیب دیده است. در حالی که فیش اکنون بر برنامه پایه و محصولات تجارت کوین بیس نظارت دارد، جسی پولاک توجه خود را به بلاک چین بیس معطوف کرده است.

در حالی که این محصول و برنامه های منطقه ای به توسعه بلندمدت کوین بیس مربوط می شود، موقعیت تیم تحقیقاتی برای سه ماهه سوم بر اساس نقدینگی فعلی و داده های بازار باقی می ماند. برای بهبود چشم‌انداز، موسسه کوین‌بیس و گلس‌نود به دنبال تقاضای قوی‌تر ETF، کاهش ریسک اهرمی و حرکت قاطع بیت‌کوین بالاتر از مقاومت هستند.