جی پی مورگان S&P 500 را آسیب پذیر می بیند زیرا برنت 110 دلار را شکست

جی پی مورگان هدف خود را برای S&P 500 کاهش داد و به سرمایه گذاران هشدار داد که به طور خطرناکی از خطرات جنگ در ایران، نفت بالای 110 دلار و تأثیر منفی بر رشد، درآمد و سهام خود راضی هستند.

جی پی مورگان جدیدترین و برجسته ترین موسسه وال استریت شد که زنگ خطر را در روز پنجشنبه به صدا درآورد. او هدف قیمت S&P 500 خود را در پایان سال از 7500 به 7200 کاهش داد و هشدار داد که بازارهای سهام با قیمت گذاری برای حل سریع مناقشه خاورمیانه “ریسک بالایی را متحمل می شوند”. این کاهش ارزش که در حالی اعلام شد که حملات ایران به زیرساخت‌های انرژی خلیج فارس باعث افزایش قیمت نفت خام برنت به بالای 110 دلار در هر بشکه شده است، نشان دهنده اعتقاد رو به رشد در میان تحلیلگران شرکتی است که اثرات اقتصادی جنگ به طور سیستماتیک زیر قیمت گذاشته می‌شود.

جی پی مورگان در یادداشتی گفت: «ما معتقدیم که بازار برای پایان سریع درگیری ها در خاورمیانه و بازگشایی تنگه، قیمت گذاری می کند و احتمال ضربه زدن به تقاضا را بعید می کند». با توجه به اینکه همبستگی S&P 500 و نفت پس از افزایش 30 درصدی نفت به طور فزاینده ای منفی شده است، این یک فرض پرخطر است.

قیمت نفت از زمان اولین حمله آمریکا و اسرائیل به ایران بیش از 46 درصد افزایش یافته است، اما S&P 500 کمتر از 4 درصد کاهش یافته است. استراتژیست های جی پی مورگان این شکاف را نشانه خطرناکی از رضایت بازار می دانند تا انعطاف پذیری واقعی. در حالی که بخش‌های پرریسک مانند سهام نرم‌افزاری، سهام کره جنوبی و ارزهای دیجیتال فروخته شده‌اند، جایگاه گسترده سهام تقریباً بدون تغییر باقی مانده است زیرا سرمایه‌گذاران به جای ریسک‌های جدی به پوشش ریسک روی می‌آورند.

هشدار اصلی بانک بر تخریب تقاضا متمرکز است، نه تورم، که روایت سنتی شوک نفتی است. جی پی مورگان استدلال می کند که اگر اختلال عرضه ادامه یابد، “تولید ناخالص داخلی، تقاضا و درآمد از طریق تخریب اجباری تقاضا کاهش می یابد.” این بانک تخمین می‌زند که هر افزایش 10 درصدی در قیمت نفت منجر به کاهش 15 تا 20 واحدی در رشد تولید ناخالص داخلی می‌شود. توافق بر این است که برآوردهای S&P 500 در صورتی که قیمت برنت حدود 110 دلار باشد، ممکن است 2 تا 5 درصد کاهش یابد.

تصویر ساختاری عرضه نگرانی را بیشتر می کند. اختلالات عرضه نفت در حال حاضر به 8 میلیون بشکه در روز (بالاترین سطح ثبت شده) رسیده است و جی پی مورگان هشدار داده است که اختلالات ممکن است به 12 میلیون بشکه در روز یا تقریباً 11 درصد از تولید جهانی برسد.

استراتژیست های بانک خصوصی جی پی مورگان، جو سیدل و کریتی گوپتا در اوایل این هفته مکانیسم انتقال را به وضوح بیان کردند: نفت بالای 90 دلار در هر بشکه خطر اصلاح 10 تا 15 درصدی S&P 500 را دارد. بازارهای بین‌المللی و نوظهور به دلیل حساسیت بالاتر به شوک‌های رشد جهانی، با زیان‌های سرریز حتی بیشتری روبرو هستند. فروش نفت به قیمت 120 دلار ممکن است از نظر مادی تشدید شود.

اثر ثروت یک کانال ثانویه اضافه می کند. در حالی که خانوارهای ایالات متحده بیش از 56 تریلیون دلار سهام و صندوق های مشترک دارند، کاهش مستمر سهام به مخارج مصرف کننده بازمی گردد – جی پی مورگان تخمین می زند که کاهش 10 درصدی S&P 500 می تواند هزینه های مصرف کننده ایالات متحده را تا حدود 1 درصد کاهش دهد. این بانک در پایان گفت: «تأثیر ترکیبی مداوم قیمت‌های بالای نفت و بازار نزولی در S&P 500 تأثیر مخربی بر تقاضا دارد و به‌طور قابل‌توجهی تأثیر منفی بر رشد را تشدید می‌کند».

به گفته این بانک، اگر فروش S&P 500 کمتر از میانگین متحرک 200 روزه نزدیک به 6600 باشد، ممکن است حمایت معنادار تا محدوده 6000 تا 6200 ظاهر نشود. در حال حاضر، با ورود جنگ به مرحله خطرناک جدید زیرساخت انرژی و عدم وجود نقطه خروج دیپلماتیک، هدف تجدید نظر شده جی پی مورگان ممکن است خوش بینانه باشد تا محتاطانه.